De « société fermée » à « émetteur fermé » – petite révolution chez les entreprises privées

D
E«SOCIÉTÉFERMÉE»À«ÉMETTEURFERMÉ»–PETITERÉVOLUTIONCHEZ
LESENTREPRISESPRIVÉES

MARIE-ÈVECÔTÉ*

LEGERROBICRICHARD
,S.E.N.C.R.L.
A
VOCATS,AGENTSDEBREVETSETDEMARQUESDECOMMERCE
Ladatedu12octobre2007approcherapidementetilestdoncimportantdegarderà
l’espritlesmodificationsapportéesauxrèglessurlesvaleursmobilièresduQuébec
telqu’énoncéci-dessous.
LplupartdescompagniesetdessociétésfaisantaffairesauQuébec(collectivement
les«compagnies»)seconsidèrentdescompagnies«privées»,end©autresmotsdes
« compagniesfermées »,puisqueleursactionsnesontpascotéesenbourseou
autrementéchangéespubliquement.Or,endatedu14septembre2005des
modificationsimportantesontétéapportéesauxrèglessurlesvaleursmobilièresdu
Québec,dont(i)l©amendementdelaLoisurlesvaleursmobilièresduQuébec(la
«LVM»)retirantlaplupartdesdispensesdeprospectusetd©inscription,incluant
l’abrogationdeladispenseapplicableauxsociétés«fermées»et(ii)l©adoptiondu
Règlement45-106surlesdispensesdeprospectusetd’inscription(le
«Règlement45-106»)etduRèglement45-102surlareventedetitres(le
«Règlement45-102»).
Parmiscesmodifications,leRèglement45-106prévoitcertainesdispensesdontcelle
pour«l©émetteursfermés»,laquelles©apparenteàl’anciennedispensedela«société
fermée»,àconditionderemplirlesformalitésrequises.
Ladéfinitiond’«émetteurfermé»,laquelleseretrouveàl©article2.4duRèglement45-
106,ressembleàbiendeségardsàcelledela«sociétéfermée»,maiscomporteune
différenceimportante.Lesrestrictionsàlalibrecessioncontenuesdansles
documentsconstitutifsdelacompagniedoiventmaintenants©étendreàtouslestitres
quepeutémettreunecompagnie,etnonplusseulementauxactions.Dansdes
situationsprécises,cettemodificationentraînel©obligationpourcertainescompagnies
constituéesavantl©entréeenvigueurduRèglement45-106demodifierleurs
documentsconstitutifsavantle12octobre2007,soitladated©expirationdudélaide



















































CIPS,2007.
*DeLEGERROBICRICHARD,
S.E.N.C.R.L..uncabinetmultidisciplinaired©avocatsetd©agentsde
brevetsetdemarquesdecommerce.PubliédansleBulletinPrintemps2007(vol.11no2)ducabinet.
Publication068.081
.

2
grâcefixéparl©Autoritédesmarchésfinanciers(«AMF»)afindeprocéderàtelle
modificationet,parconséquent,depouvoirbénéficierdeladispensed©«émetteur
fermé».
Ilestimportantderetenirquelesimplefaitpourunesociétéd’avoirdanssesstatuts
lesrestrictionsàlalibrecessionmentionnéesci-dessousneconfèrepas
automatiquementàunémetteurlebénéficedeladispenseprévueàl©article2.4(3)
duRèglement45-106.Ilfautdeplusanalyserchaqueplacementdetitresauquel
procèdel©émetteurferméafindedéterminers©ilsatisfaitauxautresconditions
d©applicationdeladispense,notammentencequiatraitauxpersonnesauprès
desquellesilpeutplacersestitres.D’autrepart,lestransfertsdetitresacquissous
lesdispensesduRèglement45-106sontrégisparleRèglement45-102,c’est-à-dire
queleporteurdésirantrevendresestitresdoitconnaîtreetréféreràladispensedu
Règlement45-106dontilabénéficiélorsdel’acquisitiondesditstitres.Dansuntel
cas,levendeurdetitresal’obligationdes’assurerderencontrerlesconditions
applicablesduRèglement45-102.Ceschangementssontmajeursparrapportà
l©ancienrégimepuisquesouscedernier,dèslorsqu©unecompagniesatisfaisaitaux
critèresdeladéfinitiondelasociétéfermée,elleétaitautomatiquementdispenséede
l©applicationdelamajeurepartiedelaLVM.
Enconséquencedecettenouvellerèglementation,touteslescompagniesactivesau
Québecsontdorénavantaffectéesetdoiventrespecterlesrèglessurlesvaleurs
mobilières.Àceteffet,ilestfortementrecommandéderespectercesrèglesetde
remplirlesformalitésrequisespermettantdebénéficierdelanouvelledispensed©
«émetteurfermé»duRèglement45-106lorsquerequis.Àdéfautdecefaire,
certainescompagniespourraient,danscertainscas,irrévocablementperdreleur
statutd’«émetteurfermé»,cequipourraitengendrerdesconséquencesnéfastes,
notammentdesfraisimportantsetdesobligationsonéreusesdanslecasd’émissions
etdetransfertsdetitres.
N’hésitezpasàcommuniqueravecnousafind’obtenirdeplusamples
renseignementsàcesujetouafind©évaluersivotercompagniedoitseconformeraux
exigencesprécédemmentstipuléesavantle12octobre2007

3
ROBIC,ungrouped’avocatsetd’agentsdebrevetsetdemarquesde
commercevouédepuis1892àlaprotectionetàlavalorisationdela
propriétéintellectuelledanstouslesdomaines:brevets,dessinsindustrielset
modèlesutilitaires;marquesdecommerce,marquesdecertificationet
appellationsd’origine;droitsd’auteur,propriétélittéraireetartistique,droits
voisinsetdel’artisteinterprète;informatique,logicielsetcircuitsintégrés;
biotechnologies,pharmaceutiquesetobtentionsvégétales;secretsde
commerce,know-howetconcurrence;licences,franchisesettransfertsde
technologies;commerceélectronique,distributionetdroitdesaffaires;
marquage,publicitéetétiquetage;poursuite,litigeetarbitrage;vérification
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